财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

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　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数(shù)较低，一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ong>环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单(dān)的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电(diàn)产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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