俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么

　　金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式(shì)登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别(bié)占公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下(xià)新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局副主席(xí)。也(yě)是(shì)在(zài)此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代(dài)理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞(jìng)争白(bái)热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢(lú)担任金六(liù)福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒(jiǔ)，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速(sù)成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一(yī)举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民(mín)币(bì)财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事(shì)长王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度(dù)看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫(yì)情场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没(méi)有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一(yī)二季(jì)度上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供(gōng)需(xū)-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人(rén)口从农村(cūn)转移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何(hé)方(fāng)让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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