在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kā命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么i)始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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