一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàn亲爱的让你㖭我下黑g)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(亲爱的让你㖭我下黑zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上亲爱的让你㖭我下黑基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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