自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zh冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本(běn)都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作，多(duō)只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的(de)重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿的(de)基金经(jīng)理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例(lì)外(wài)，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基(jī)本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积(jī)累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将长期复(fù)合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和(hé)分析，是(shì)理解(jiě)企业基(jī)本面的核心(xīn)手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模(mó)式(shì)往往没(méi)有变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该(gāi)基金(jīn)去(qù)年(nián)四季度末的前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科(kē)技(jì)技术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资(zī)产(chǎn)经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外(wài)金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不(bù)确(què)定的(de)情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的(de)处理上(shàng)提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投资(zī)机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到(dào冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空(kōng)间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连(lián)续(xù)3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会的(de)生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得(dé)超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举(jǔ)动；国内主要城市的(de)一二手房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望(wàng)其(qí)能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量(l冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型iàng)博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一(yī)家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季度退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回(huí)报水平的(de)是相当合(hé)适的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的(de)资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平(píng)再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融风险并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很多公司在(zài)过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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