昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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