昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交俄罗斯是资本主义还是社会主义易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎ俄罗斯是资本主义还是社会主义n)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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