5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不(bù)及预期(qī)，在(zài)边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全(quán)球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中，率先回(huí)暖的(de)种类(lèi)要(yào)看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额(é)提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提升(shēng)也(yě)会更(gèng)加(jiā)依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提(tí)升(shēng)是数(shù)字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字经(jīng)济有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业估值处于底部位(wèi)置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题(tí)的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出(chū)现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体(tǐ)一季(jì)报披露(lù)，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看出投资者(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员zhě)对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了(le)新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动(dòng)较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他进(jìn)一(yī)步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息(xī)革命经历了(le)个人(rén)电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会(huì)产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机(jī)会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯片的(de)国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片的国产替(tì)代提(tí)供了坚实(shí)的(de)理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练(liàn)需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)等(děng)核心环(huán)节预期(qī)将会受益，后续(xù)有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增(zēng)长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较(jiào)强，国(guó)产化(huà)趋(qū)势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员