在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏(sū)和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最(zuì)多(duō)的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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