一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同(t在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗óng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ET在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗F个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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