大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎ雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ng>4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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