“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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