昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(ch反函数常用公式大全，反函数运算公式ū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较反函数常用公式大全，反函数运算公式浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期反函数常用公式大全，反函数运算公式向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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