北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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