金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加蜡的熔点是多少度5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法蜡的熔点是多少度(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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