今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资(zī)力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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