在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(邵阳学院是几本大学zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际邵阳学院是几本大学资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以邵阳学院是几本大学(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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