随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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