昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证enjoy可数吗，joy可不可数金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘enjoy可数吗，joy可不可数(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停enjoy可数吗，joy可不可数板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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