金融(róng)界(jiè)5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货(huò)市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑(jí)来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临经(jīng)济和(hé)政策的(de)不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还(hái)需关(guān)注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济(jì)风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的(de)白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响下，白银元首制的实质是什么，元首制的内容高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该(gāi)位置将会测(cè)试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白银元首制的实质是什么，元首制的内容行(xíng)情企稳(wěn)再低(dī)位做多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然是核心建议。

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