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头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材(cái)料(liào)高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一(yī)方头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀面(miàn)，随着全(quán)球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化(huà)学(xué)品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调(diào)下头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。