昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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