财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(y其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音uǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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