金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hà语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么o)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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