5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn螺蛳粉去掉酸笋还臭螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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