5月以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内超半(bàn)数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板(bǎn)块细分(fēn)领(lǐng)域仍(réng)有较多投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀至(zhì)年(nián)内高(gāo)位后便(biàn)开始不(bù)断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块(kuài)持续(xù)下跌，但资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级于近期(qī)半导体板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国产替代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外(wài)半导体大(dà)厂起步(bù)较晚，在(z商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ài)技术(shù)和人才等方面(miàn)存在(zài)差(chà)距，在国产(chǎn)替代(dài)过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能不(bù)及预期(qī)；二是下(xià)游需求不(bù)及(jí)预期，在边缘政治(zhì)和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子(zi)产品等终端需求可(kě)能不(bù)及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多个(gè)股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前(qián)无(wú)需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一(yī)方(fāng)面需求(qiú)会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前(qián)该板块很多优质的公(gōng)司处(chù)于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了(le)三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工(gōng)智能从(cóng)感(gǎn)知智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会(huì)开启新(xīn)一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革(gé)命后在(zài)万物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业(yè)革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为(wèi)主的设(shè)备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一(yī)年(nián)的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需(xū)要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和估(gū)值的(de)匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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