近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来(lái)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(sh30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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