5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的压在玻璃窗边c，在窗户边c进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，压在玻璃窗边c，在窗户边c高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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