在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　东莞属于几线城市g>破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品东莞属于几线城市未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权(quán)东莞属于几线城市益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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