近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(mém是什么意思性取向ng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōnm是什么意思性取向g)过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端m是什么意思性取向焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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