5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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