A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算rong>，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动(dòng)今(jīn)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一(yī)个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直(zhí)接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

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　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。