编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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