昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zh无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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