“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导为什么风流女人看指甲体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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