美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后表示，关于(yú)该行(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么xíng)磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区(qū)银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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