大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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