A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(z练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益hōng)国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ng>云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵营。