一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(sh撒贝宁个人资料简历í)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有(y撒贝宁个人资料简历ǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情(qí撒贝宁个人资料简历ng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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