财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(ch甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的éng)170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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