财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述决议。值1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市(sh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ì)场(chǎng)参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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