随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóngm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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