大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么同时，会(huì)议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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