一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的(de)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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