AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206175.png">

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一样大(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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