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但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经(jīng)济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。