5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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