个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系(xì)的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(夷洲今是何地，夷洲是哪里kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(夷洲今是何地，夷洲是哪里yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金夷洲今是何地，夷洲是哪里账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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