随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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