自(zì)2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平的(de)港股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他(tā)一直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的(de)头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和(hé)去年底(dǐ)持平(píng)，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积(jī)累(lèi)体现在对基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报(bào)作为终级目(mù)标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希(xī)望能正(zhèng)确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报告并对(duì)财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本(běn)面(miàn)的核(hé)心手段之(zhī)一。在(zài)定期(qī)报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数(shù)据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华(huá)尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和(hé)股价的(de)震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言，在(zài)新信(xìn)息(xī)的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本(běn)面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构的(de)分化。华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代了(le)部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)遭到陈皓(hào)减持(chí)，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科(kē)技(jì)、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们(men)也(yě)进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究(jiū)以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重要的(de)其实也就是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存(cún)周期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核(hé)心的高科技服务企业，通过(guò)不断积累的(de)“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合(hé)适的(de)。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会(huì)致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完(wán)善(shàn)、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的(de)最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最(z华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思uì)大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预(yù)期(qī)变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中(zhōng)美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行(xíng)仍将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金(jīn)融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了(le)继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可(kě)以看(kàn)到(dào)很多(duō)公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

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